Mi az a maximális kivonható érték (MEV), és hogyan működik?

A kriptovaluta és a blokklánc technológia egyik pillére a decentralizáció. A blokklánc hálózatok átruházzák a tranzakciók ellenőrzését a blokkoló gyártókra (bányászokra és érvényesítőkre). Hozzájárulásukért a blokktermelők az általuk nyilvántartott tranzakciók után fizetett gázdíjjal arányos jutalmat kapnak.

Nincsenek szabályok a tranzakciók rögzítésének sorrendjére, ezért a blokkelőállítók időnként átrendeznek, bizonyos tranzakciók bevonása vagy kizárása, hogy többet kereshessen a maximális kinyerhető értékként ismert folyamatban (MEV).

Mi a maximális kivonható érték (MEV)?

A maximális kitermelhető érték a maximális vagy többletnyereség, elkülönülve a standard blokkjutalomtól és a gáztól díjak, amelyeket egy bányász vagy validátor (blokkgyártó) kaphat a blokkláncon belüli tranzakciók kiigazításával Blokk.

A blokkgyártóknak kiemelt szerepük van a hálózatban, a tranzakciók feldolgozásában és a nyilvános elosztott főkönyvi nyilvántartásban. Az azonban, hogy hogyan rendelik meg a tranzakciókat, teljes mértékben rajtuk múlik. A MEV-lehetőségek akkor merülnek fel, ha a blokkgyártók úgy döntenek, hogy a potenciális előnyök alapján belefoglalják, kizárják, átrendezik vagy akár cenzúrázzák a tranzakciókat egy blokkban.

A korábban bányászként kitermelhető értékként ismert Phil Daian és csapata a reflektorfénybe hozta a kifejezést a 2019-es lap. 2022-ben azonban az Ethereum áttért a tét-konszenzusos mechanizmusra, így a kifejezést úgy módosították, hogy az lefedje a különböző résztvevőket.

A maximális kinyerhető érték elméletileg bármely hálózaton előfordulhat, de általában az Ethereumhoz kapcsolódik. Az Ethereum hálózat összetett természete és a DeFi otthonaként elhíresült hírneve tökéletes környezetet biztosít a MEV-kitermeléshez. Az összevonás óta, A Flashbots jelentések hogy több mint 300 000 ETH-t nyertek ki az Ethereumon, míg korábban több mint 680 millió dollárt.

Hogyan működik a maximális kivonható érték (MEV)?

A MEV működésének megismeréséhez meg kell értenie, mi történik a tranzakció engedélyezése során. A legtöbb ember nem tudja mi az a mempool, de ez az összes függőben lévő tranzakció váróterülete. Bár magának a blokkláncnak nem része, minden hálózathoz csatlakoztatott csomópontnak megvan a saját verziója a mempoolról.

A blokkgyártók feldolgozzák a tranzakciókat, és felhatalmazásuk és szabadságuk van eldönteni, hogy mely tranzakciókat részesítsék előnyben. Logikus, hogy mivel jutalomként fizetett tranzakciós díjakat kapnak, az alacsonyabb díjú tranzakciók általában tovább maradnak a mempoolban, mint a magasabb gázdíjas tranzakciók.

A MEV két forgatókönyvet fed le. Az első az, ahol a blokkgyártók előnyben részesítik a magasabb díjakkal járó tranzakciókat. Ez a gyakori jelenség arra ösztönzi a felhasználókat, hogy az időalapú kereskedési stratégiákból hasznot húzzanak, hogy részt vegyenek egy elsőbbségi gázaukcióban (PGA). Ez az az a pont, ahol a felhasználók tranzakciós díjakat ajánlanak fel, amelyek néha a tranzakció értékének 90%-át is elérhetik, hogy biztosítsák, hogy tranzakcióikat először hozzáadják a blokklánchoz. Az ilyen ügyletek gázdíjai jóval magasabbak a szabványnál, és a MEV alá esnek.

Egy másik forgatókönyv abból adódik, hogy a blokkgyártók ugyanolyan mértékben hálózati felhasználók, mint te. Így az érvényesítő, aki észrevesz egy nyereséges tranzakciót, megismételheti azt, és előnyben részesítheti a sajátját az eredetivel szemben, hogy megszerezze a rendelkezésre álló nyereséget.

A blokkgyártók által élvezett érték mellett a MEV fedezi azt a profitot is, amelyet a keresőknek nevezett független szereplők kapnak, ha robotokat használnak a mempool átvizsgálására. A keresők esetében a folyamat egy kicsit más. Nincs részesedésük a tranzakciós díjakban; ehelyett automatizált botokat használnak, hogy lehetőséget találjanak a MEV kinyerésére. Miután észrevették, olyan taktikákat alkalmaznak, mint a PGA-k, hogy lecseréljék a meglévő tranzakciókat, vagy nagyobb tranzakciókat hajtsanak végre, hogy befolyásolják a piaci árat.

MEV extrakciós technikák

Számos taktikát alkalmaznak a MEV kinyerésére, és itt vannak a leggyakoribb módszerek:

DEX arbitrázs

DEX arbitrázs ill kripto arbitrázs kereskedés egy MEV taktika és egy kereskedési technika. Az arbitrázs akkor jelenik meg, ha a decentralizált tőzsdék eszközárai különböznek.

A MEV kontextusában a keresők beprogramozzák a botokat a decentralizált cserék alapos megfigyelésére és a tranzakciók végrehajtására, hogy kihasználják az áreltéréseket. Az ezekből a tranzakciókból származó nyereség a kitermelt MEV részét képezi.

A robotokat általában úgy programozzák, hogy több tranzakciót hajtsanak végre, hogy megragadjanak bármilyen csekély arbitrázslehetőséget. A gyakorlatban a DEX arbitrázs így néz ki:

• 1. lépés: Egy tokent két különböző tőzsdén jegyzik, eltérő áron.
• 2. lépés: A keresőbot végrehajt egy tranzakciót, hogy az első DEX-en alacsonyabb áron vásárolja meg a tokent, majd a második DEX-en magasabb áron adja el.
• 3. lépés: A kereső felkínálja a tranzakciós díjakat, hogy biztosítsa az ő tranzakciójának első kiválasztását. A tranzakciók befejezését követően az eladó profitál a viszonteladásból.

Ez egy alapvető áttekintés a DEX arbitrázs működéséről, amikor a MEV-ről van szó.

Elölfutó

A front-running egy másik taktika, amely keresőbotokat foglal magában. Először is, a keresőrobotoknak nyereséges lehetőségeket kell találniuk. Tegyük fel, hogy egy kereskedő tranzakciót kezdeményez, hogy kihasználja az arbitrázs lehetőségét, és egy keresőrobot a mempoolban találja magát; a kereső megismételheti a tranzakciót, és megemelheti a replikájának díjait, hogy biztosítsa, hogy az arbitrázs kereskedő helyett ő kapja meg a nyereséget ezen a lehetőségen.

A kereső az előfutást is használhatja, hogy egyszerre hozzon létre csúszást és nyereséget. Például valaki vételi megrendelést ad 20 000 USD értékű ETH-ra. Egy élenjáró bot egy másik nagy, körülbelül 50 000 dolláros vételi megbízással reagál. Egy ilyen hatalmas tranzakció a kereslet és a kínálat szabályai szerint felhajthatja a token árát. Ennek eredményeként az eredeti tranzakció csúszást szenved, és a becsültnél kevesebb ETH-t kapnak.

Szendvics támadások

A szendvicstámadások során egy tranzakciót közvetlenül a mempoolból kiválasztott tranzakció elé (elülső futás) és közvetlenül után (visszafutás) helyeznek el. Az élenjárókhoz hasonlóan itt is kulcsszerepet játszanak a botok, és a cél az eszközár manipulálása.

Valahogy így néz ki:

1. Egy bot feljegyzi a LINK 7000 dollár értékű vásárlási megbízását
2. A kereső robotja tranzakciót kezdeményez (magasabb gázdíjjal) a LINK megvásárlására
3. Az eredeti vásárlási rendelést magasabb jelképes áron dolgozzuk fel
4. A keresőrobot végrehajt egy tranzakciót a LINK eladására a most megemelt áron

Az eredmény az, hogy az eredeti rendelés csúszást szenved, és a becsültnél kevesebb tokent kap.

Felszámolás

A DeFi hitelezési protokollok, hasonlóan a hagyományos hitelezéshez, fedezetre támaszkodnak. Ahhoz, hogy a kölcsönzési protokollokhoz, például a Makerhez és az Aave-hez tokent kölcsönözhessen, a hitelfelvevőknek külön eszközt kell letétbe helyezniük fedezetként.

Míg a biztosítéki arány platformonként eltérő, a felszámolás állandó. A felszámolás a protokoll utolsó eszköze a hitelezők eszközeinek biztosítására, ahol az eszközök ára ingadozik. Ez magában foglalja a biztosíték eladását a kölcsönzött tokenek pótlására.

Tegyük fel, hogy kölcsön vett BTC-t, és fedezetként letétbe helyezte az ETH-t. A piaci ingadozások elég magasra teszik a BTC árát ahhoz, hogy a kölcsönzött BTC értéke meghaladja a letétbe helyezett fedezet 30%-át, ami miatt a protokoll felszámolást vált ki. A felszámolás itt is olyan, mint minden más tranzakció, de a felszámolási díjak jóval magasabbak az átlagos tranzakcióknál.

Vannak-e előnyei a MEV-nek?

Figyelembe véve a MEV kinyerési módszerekben részt vevő egyes tranzakciók természetét, nem meglepő, hogy a MEV nagymértékben befolyásolja a hálózatot. A licitálás őrülete közepette Ethereum gázdíjak a mempool elárasztása pedig új tranzakciókkal az átlagos felhasználó által kezdeményezett tranzakciók.

A MEV résztvevői és taktikájuk nem elszigetelt. Valójában az olyan taktikák, mint a front-running és a szendvicstámadások, az átlagos felhasználók által kezdeményezett tranzakciókon alapulnak. A MEV-taktikában használt automatizált robotok miatt a felhasználók a szükségesnél több csúszást szenvednek el tranzakcióik során, és A kiemelt gázaukciókon a tranzakciós díjak megemelésének közvetlen következménye, hogy az alacsonyabb díjakkal járó tranzakciók elvesznek a tömeg.

A keresők és bányászok megengedhetik maguknak, hogy a szokásos díjaknál többet fizessenek céljuk: a profit miatt. Végül, a DEX arbitrázshoz hasonló taktikák versengő jellege azt jelenti, hogy a hálózaton növekszik a tranzakciók mennyisége, ami torlódást eredményez.

De a MEV nem minden rossz. A felszámolás például a decentralizált tőzsdék alapvető jellemzője. A hitelezők nem helyeznék letétbe eszközeiket DEX-ekben a felszámolás biztonsága nélkül.

Miért kell törődnie a MEV-vel?

A MEV leírja, hogy a kripto-felhasználók hogyan szerezhetnek további nyereséget a tranzakciók blokkokban történő rendezésének befolyásolásával. A MEV a decentralizált finanszírozás középpontjában áll, és befolyásolja a különböző projektek tranzakcióinak jövedelmezőségét. Ha megérti a MEV-t kripto-felhasználóként, az azt jelenti, hogy jobban tud majd eligazodni a hátrányok között, és profitálhat a lehetőségekből.